投資要點:

物流板塊

近期快遞板塊在順豐控股重組更名的影響下集體出現異動,波動幅度明顯加大,市場炒作氛圍較濃。前半周快遞板塊集體快速沖高,順豐控股總市值一度接近3000億大關,后半周則出現大幅回落,且板塊內部出現較大的分化,截止周五收盤順豐控股憑借2619億的市值規模仍占據深市市值榜首位置,而韻達、圓通、申通則出現在了交運行業周跌幅前十的榜單上。從行業基本面情況來看,2017年首月快遞行業數據不佳,主要由于受到春節假期提前的影響,并沒有反映出行業真實狀況。2月數據即將公布,預計仍將維持高速增長,但我們認為在基數不斷攀升的背景下今年行業整體營收增速較難維持去年40%以上的水平。政策方面,快遞業連續四年被寫入政府工作報告,今年提出的核心為“促進電商、快遞進社區進農村,推動實體店銷售和網購融合發展”,結合去年快遞行業細分數據,我們預計未來中西部地區快遞業務量與營收占比仍將保持上升態勢,而各家快遞企業在該區域的業務競爭也將白熱化。

航空板塊

近期油價與匯率兩大航空業績敏感因素均處于相對平穩區間,WTI原油價格基本穩定在50-55美元區間,人民幣兌美元匯率已在6.85-6.90區間維持較長時間。政策方面,年初關于混改的炒作已基本告一段落,短期難尋新的行業亮點。中長期看,行業供需關系整體持續向好,四大航有望受益于低估值藍籌的市場偏好,兩家民企航空主要看點在于自身機隊數量增長情況以及新增航線布局情況。從基數高低的角度來看,我們預計下半年航空板塊的投資機會較上半年更大。

航運板塊

對航運及港口行業周期性行情啟動的觀點保持不變。當前BDI指數已步入春節后的季節性反彈周期,本周成功突破900點關口。根據歷史規律,本輪指數反彈有望持續到5-6月,高度有機會攀至1200點上方。繼續維持板塊彈性干散貨>集運>油運的觀點,建議重點關注同BDI指數關聯度極高的中遠海特(600428.SH)以及國內集運龍頭中遠�？�(601919.SH)。港口方面建議持續關注地理位置突出,受益于一帶一路、多式聯運等政策扶持的重慶港九(600279.SH)。

風險提示

改革不及預期、油價匯率大幅波動、需求增速不達預期。