11月21日，網易交出業務重整之后的首份財報。

　　2019年第三季度，網易凈收入共計146.4億元，同比增長11.2%，環比增長1.2%;歸屬于公司股東的凈利潤為127.3億元，和去年同期的15.9億元凈利潤相比有了大幅改觀。而這一切都要歸因于網易在上季度所進行的一連串“賣賣賣”的行為。

　　今年9月6日，網易與阿里共同宣布達成戰略合作，后者以20億美元全資收購網易考拉;考拉品牌將保持獨立運營并與天貓國際并行。網易考拉雖然營收大，但盈利能力卻不夠強。今年Q2，網易電商業務凈收入52.5億元，而毛利率只有10.9%;在81.2億元的毛利潤中，電商業務只貢獻了約5.7億元。

　　網易的“瘦身”并非只局限于電商業務，部分看似不痛不癢的業務也和考拉的命運一樣。11月9日，主營業務為數字閱讀的平治信息發布公告稱，擬以1.5億元收購網易云閱讀的全部核心資產和NetEase Digital持有的網易文漫100%股權。

　　如今在網易的財報中，只剩下在線游戲服務、有道及創新業務。正如網易在2019年第一季度的財報電話會議中所表示，網易未來所聚焦的方向將是游戲、電商、音樂及教育。對于這家老牌互聯網巨頭來說，其正在經歷一場蛻變。

　　嚴選獨挑電商大梁，或將承壓

　　今年第三季度，網易考拉出售給阿里成為網易近些年來少有的大動作。網易方面指出，此舉能夠幫助網易將精力聚焦在更核心的業務上。對于剩下的網易嚴選而言，得獨自挑起網易在電商領域的大梁。

　　網經社-電子商務研究中心分析師莫岱青向藍鯨TMT記者表示，嚴選作為網易最后僅存的電商業務，會承受一定壓力。它會面臨品類數量、產品把控、售后體驗、銷售渠道下沉等一系列當今電商存在的問題。

　　“網易嚴選是較早進入精選電商領域的，它打開了精選電商的窗口，占據一定程度上的先發優勢，但面臨淘寶心選、京東京造、小米有品、蘇寧極物、必要商城等的沖擊。網易嚴選需要在SKU控制上，主打爆品上花功夫。”莫岱青向記者指出。

　　中金公司分析師吳越在研報中預估，網易考拉貢獻了網易電商業務約80%的GMV，預計從2019年四季度起網易嚴選將成為網易電商業務的唯一收入來源。公司利潤率同比提升的趨勢有望延續至2020年二季度。

　　在過去，網易嚴選的優勢之一是在生產，倉儲與采購等環節的親自把控。除此之外，網易游戲、郵箱等產品矩陣的導流和在促銷方式的創新也為網易吸引到了大量用戶。然而當下，嚴選對產業鏈的把控能力甚至也逐漸被部分短視頻平臺及主播所漸漸趕超。其中，最明顯的跡象來自主播對帶貨產業上游的議價權不斷增強。此前部分快手主播向藍鯨TMT記者表示，均已經開設自己的服裝生產廠和庫存重心。隨著帶貨產業的成熟，這批與主播IP緊密款綁在一起的自主品牌將會產生對市場有著更強的影響力。

　　網易有道獨立上市，成增速最大業務

　　值得注意的是，此次網易有道發布了其獨立上市以后的首份財報。財報顯示，今年第三季度公司凈收入3.5億元，同比增長98%，為網易增速最大的業務板塊。其中，學習型產品和服務凈收入2.25億元，同比增長141.6%;在線營銷服務凈收入為1.2億元，同比增長48.8%。

　　10月25日，網易有道在美股上市，對教育市場帶來一定積極影響。中信證券分析師姜婭指出，受網易有道上市和相關政策支持共同催化，11月以來在線教育有關標的普漲，立足長遠在線教育行業未來發展充滿機遇。但她同時強調，政策對于整個行業投資策略的影響仍然是首要的。

　　“政策是教育行業投資最基礎邏輯，2018年民促法實施意見修訂、學前教育深改意見使得市場對教育政策產生迷茫與擔憂，導致教育板塊大幅調整，關注度略有降低。我們認為，在規范的前提下鼓勵民辦教育發展是基本方向。”姜婭在研報中指出。

　　在財報發布之后，有道CEO周楓表示，公司的戰略重點仍然是提高產品質量，加強高水平課程，擴大學科范圍，以及用內容開發系統來補充課程增長。網易有道將繼續投資于智能學習技術，以鼓勵更多的互動和參與。

　　此次智能硬件在有道的財報中，也有較為亮眼的表現。財報顯示，學習型智能硬件銷售收入同比增長707%，主要歸功于有道詞典筆和有道翻譯王。對于網易有道來說，單獨上市之后或許能進一步幫助網易找到一個支點。

　　游戲業務收入占比近八成，仍為營收支柱

　　游戲業務依然是網易營收的支柱，2019年第三季度，網易在線游戲業務收入為115.35億元，同比增長11.5%，在總營收中所占的比例高達78.8%。從短期來看，游戲業務很有可能成為網易的一針“強心劑”。

　　據介紹，網易游戲接下來一共準備了超過9款游戲，涉及到的IP包含影視類的(如漫威、哈利波特、星球大戰)，和游戲類的(包括陰陽師，夢幻西游，暗黑破壞神及寶可夢)。從陣容來看，能夠對現在較為沉悶的游戲市場帶來足夠的新鮮感。

　　在海外市場上，網易也基本具備了能夠與游戲巨頭騰訊抗衡的實力。

　　去年11月，網易在加拿大蒙特利爾成立游戲研發工作室。根據App Annie公布的2019年8月中國發行商出海收入排行榜顯示，網易位列第一。《第五人格》于9月首次登頂日本iOS暢銷榜�！睹魅罩�后》登頂臺港澳、日本、新加坡、馬來西亞等多個地區的App Store、Google Play雙端下載榜，同時在美國、加拿大、泰國等地拿下App Store游戲免費榜TOP3的位置。

　　“藝術感強”，可能是大部分網易游戲用戶對這家公司旗下產品的第一印象。但國內游戲行業的競爭卻已經延伸到了更廣闊的方面。對網易來說，如果想將游戲變為一項長期現金牛，還需要做更長期的投入。這也需要看，游戲業務在網易內部到底扮演多重要的角色。

　　在游戲硬件方面，騰訊已經獲得了任天堂switch在國內的代理權。與switch相匹配的智能硬件(如VR眼睛，智能健身環等)是一大誘人的市場，switch平臺同樣也能為游戲廠商提供更多的出海機會。

　　而在云游戲領域，雖然這在今年是一個較為新穎的概念，但已經引起越來越多平臺的重視。國信證券分析師張衡在研報中指出，云游戲是以云計算為基礎的游戲形式，有望打造全新的服務收入模式，重塑游戲產業鏈格局，打造全新產品和服務。截至目前，騰訊、華為等都已入場，對網易而言，激烈的市場競爭仍在所難免。

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